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    2010年资产评估考试辅导:长期投资性资产评估
    作者:培训吧 来源:px8.com 更新日期:2010-2-8

      第一节 长期投资性资产评估的特点与程序

      一、长期投资性资产的概念

      1.定义

      长期投资性资产是指不准备随时变现、持有时间超过1年以上的投资性资产

      2.长期投资性资产按其投资的性质分为

      长期股权投资(股票)、持有至到期投资(债券)和混合性投资(优先股、可转换公司债)。

      二、长期投资性资产评估的特点:

      长期投资性资产评估主要是对长期投资性资产代表的权益进行评估。

      (一)长期投资性资产评估是对资本的评估-------股权

      (二)长期投资性资产评估是对被投资企业获利能力的评估-------股权

      (三)长期投资性资产评估是对被投资企业偿债能力的评估-------债券

      三、长期投资性资产评估程序

      1.长期投资性资产的具体内容。

      2.进行必要的职业判断。

      3.根据长期投资性资产的特点选择合适的评估方法

      可在证券市场上交易的股票和债券一般采用市场法(现行市价)进行评估;

      其他的一般采用收益法进行评估。

      4.测算长期投资性资产价值,得出评估结论。

      第二节 债券评估

      一、债券特点

      特点:(与股权投资相比)

      (一)投资风险较小,安全性较强

      (二)到期还本付息,收益相对稳定

      (三)具有较强的流动性(针对可以上市交易的债券)

      二、债券评估

      (一)上市交易债券的评估

      1.上市交易债券的定义

      可以在证券市场上交易、自由买卖的债券。

      2.评估方法

      ⑴对此类债券一般采用市场法(现行市价法)进行评估。

      ①按照评估基准日的当天收盘价确定评估值。

      ②公式

      债券评估价值=债券数量×评估基准日债券的市价(收盘价)

      ③需要特别说明的是:

      采用市场法进行评估债券的价值,应在评估报告书中说明所有评估方法和结论与评估基准日的关系,并说明该评估结果应随市场价格变动而适当调整。

      ⑵特殊情况下,某种上市交易的债券市场价格严重扭曲,不能够代表市价价格,就应该采用非上市交易债券的评估方法评估。

      [例8-1]:某评估公司受托对某企业的长期债权投资进行评估,长期债权投资账面余额为12万元(购买债券1200张、面值100元/张)、年利率10%、期限3年,已上市交易。在评估前,该债券未计提减值准备。根据市场调查,评估基准日的收盘价为120元/张。据评估人员分析,该价格比较合理,其评估值为:

      1200×120=144000(元)

      (二)非上市交易债券的评估(收益法)

      1.对距评估基准日一年内到期的非上市交易债券

      根据本金加上持有期间的利息确定评估值。

      2.超过一年到期的非上市交易债券

      ⑴根据本利和的现值确定评估值。

      ⑵具体运用

      ①到期一次还本付息债券的价值评估。

      其评估价值的计算公式为:

      P=F/(1+r)n(8-2)

      式中:

      P-债券的评估值;

      F-债券到期时的本利和(根据债券的约定计算);

      r-折现率;

      n-评估基准日到债券到期日的间隔(以年或月为单位)。

      本利和F的计算还可区分单利和复利两种计算方式。

      Ⅰ.债券本利和采用单利计算。

      F=A(1+m×r)  (8-3)

      Ⅱ、债券本利和采用复利计算。

      F=A(1+r)m   (8-4)

      式中:A-债券面值;

      m-计息期限(债券整个发行期);

      r-债券票面利息率。

      [例8-2]某评估公司受托对B企业的长期债权投资进行评估,被评估企业债券面值为50000元,系A企业发行的3年期1次还本付息债券,年利率5%,单利计息,评估时点距离到期日为两年,当时国库券利率为4%。经评估人员分析调查,发行企业经营业绩尚好,财务状况稳健。两年后具有还本付息的能力,投资风险较低,取2%的风险报酬率,以国库券利率作为无风险报酬率,故折现率取6%。

      根据前述的公式,该债券的评估价值为:

      F=A(1+m×r)

      =50000×(1+3×5%)

      =57500(元)

      P=F/(1+r)

      =57500/(1+6%)

      =57500×

      =51175(元)

      ②分次付息,到期一次还本债券的评估。

      其计算公式为:

      式中:

      P-债券的评估值;

      Ri-第i年的预期利息收益;

      r-折现率;

      A-债券面值;

      i-评估基准日距收取利息日期限;

      n-评估基准日距到期还本日期限。

      【例题1.综合题】某被评估企业拥有债券,面值150000元,期限为3年,年息为10%,按年付息,到期还本。评估时债券购入已满一年。评估时,国库券年利率为7.5%,考虑到债券为非上市债券,不能随时变现,经测定企业财务状况等因素,按1.5%确定为风险报酬率。评估过程如下:

      折现率=无风险报酬率+风险报酬率

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