盈利能力评价

　　2.5 财务外汇平衡表的编制

　　财务外汇平衡表主要适用于有外汇收支的项目，用以反映项目计算期内各年外汇余缺程度，进行外汇平衡分析。

　　3 财务评价指标体系与方法

　　3.1 财务评价的主要内容包括：盈利能力评价和清偿能力评价。根据是否考虑时间价值分类 可分为静态经济评价指标和动态经济评价指标。根据指标的性质分类可以分为时间性指标、价值性指标、比率性指标。

　　3.2 建设项目财务评价方法

　　3.2.1 财务盈利能力评价

　　财务盈利能力评价主要考察投资项目投资的盈利水平。为此目的，需编制全部投资现金流量表、自有资金现金流量表和损益表三个基本财务报表。计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、投资收益率等指标。

　　3.2.1.1 财务净现值(FNpV)。财务净现值是指把项目计算期内各年的财务净现金流量，按照一个给定的标准折现率(基准收益率)折算到建设期初(项目计算期第一年年初)的现值之和。

　　FNpV=∑(CI-Co)t(1+ic)-t

　　FNpV——财务净现值; (CI-Co)t——第t年的净现金流量;

　　n——项目计算期; ic——标准折现率。

　　3.2.1.2 财务内部收益率(FIRR)。财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。

　　∑(CI-Co)t×(1+FIRR)-t=0 (t=1—n)

　　FIRR——财务内部收益率

　　3.2.1.3 投资回收期。投资回收期按照是否考虑资金时间价值可以分为静态投资回收期和动态投资回收期。

　　静态投资回收期：全部投资既包括固定资产投资，又包括流动资金投资。项目每年的净收益是指税后利润加折旧。

　　∑(CI-Co)t =0 (t=1—pt)

　　pt—静态投资回收期;

　　动态投资回收期。

　　∑(CI-Co)t(1+ic)-t=0 (t=0~ p，t )

　　pt—动态投资回收期。

　　投资收益率

　　3.2.1.4 投资收益率。投资收益率又称投资效果系数，是指在项目达到设计能力后，其每年的净收益与项目全部投资的比率，是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。其表达式为：

　　投资收益率=年净收益/项目全部受益×100%

　　投资利润率=利润总额/投资总额

　　投资利税率=(利润总额+销售税金及附加)/投资总额

　　资本金利润率=税后利润/资本金

　　3.2.2 清偿能力评价

　　3.2.2.1 贷款偿还期=偿清债务年分数-1+(偿清债务当年应付的本息)/(当年可用于偿清的资金总额)

　　3.2.2.2 资产负债率=负债总额/资产总额

　　3.2.2.3 流动比率=流动资产总额/流动负债总额

　　流动比率一般为2：1较好。

　　3.2.2.4 速动比率=速动资产总额/流动负债总额

　　速动资产=流动资产—存货

　　速动比率一般为1左右较好。 [NextPage]

　　3.3 不确定性分析

　　3.3.1 盈亏平衡分析。

　　项目总收益=项目总成本“。

　　TR =p(1-t)p

　　TC=F+VQ

　　TR——表示项目总收益; p——表示产品销售价格;

　　t——表示销售税率; TC——表示项目总成本;

　　F——表示固定成本; V——表示单位产品可变成本;

　　Q——表示产量或销售量。

　　3.4 敏感性分析。

　　单因素敏感性分析中敏感因素的确定方法。

　　3.4.1 相对测定法。即设定要分析的因素均从初始值开始变动，且假设各个因素每次均变动相同的幅度，然后计算在相同变动幅度下各因素对经济评价指标的影响程度，即灵敏度，灵敏度越大的因素越敏感。在单因素敏感性分析图上，表现为变量因素的变化曲线与横坐标相交的角度(锐角)越大的因素越敏感。

　　灵敏度(β)=评价指标变化程度/变量因素变化幅度=│(Y1-Y0)/Y0│/│Δ×i│

　　3.4.2 绝对测定法。让经济评价指标等于其临界值，然后计算变量因素的取值。在单因素敏感性分析图上，表现为变量因素的变化曲线与评价指标临界值曲线相交的横截距越小的因素越敏感。