国际商务师专业知识：固定汇率制度与浮动汇率制度的争论
发布时间：2011/7/12 20:32:15 来源：城市学习网 编辑：admin
关于固定汇率制度和浮动汇率制度的争论开始于20世纪20年代，当时争论的焦点在于是否应当恢复金本位制。20世纪60年代及70年代前期，随着可调整的钉住汇率制度弊端的日益暴露，争论更为激烈。在可调整的钉住汇率制度崩溃后，因浮动汇率制度的表现不尽如人意，原本渐趋平静的争论重又开始。目前，在全球经济一体化、金融风险不断加大的情况下，汇率制度改革势在必行。
关于固定汇率制度与浮动汇率制度的争论
关于实行固定汇率与浮动汇率争论的焦点主要集中在以下几方面：
（一）对国际贸易和国际投资的影响
固定汇率论者认为，国际贸易和投资的最终依据是各国的实际比较利益，但实际比较利益则需要通过汇率来计算、比较。固定汇率下，汇率波动的幅度小，为国际贸易和投资提供了一个稳定的环境。而浮动汇率下，汇率变幻莫测，国际贸易和投资的不确定性增加，使进出口商和投资者倾向于固守国内市场，不愿进行国际贸易和投资。
浮动汇率论者则认为，虽然在金本位制度的固定汇率条件下不存在汇率大幅度额繁变动的风险，但在可调整的钉住汇率调度下，汇率的不确定性不一定小，甚至可能比浮动汇率下的不确定性更大，只是不确定性的性质不同。这种不确定性表现在：
（1）由于可调整的钉住汇率制度下的汇率常常不能反映外汇的供求关系，造成对本币的高估或低估，而为了维持本币汇率，政府随时可能实施直接管制，且管制的变动难以预料，诸如此类的不确定性同样不利于国际贸易和投资。
（2）在固定汇率制下，贸易商必须承担国内价格水平变动的风险，此时虽然汇率的变动幅度不大，但国内物价的变动同样会给国际贸易和投资带来不确定性，而在浮动汇率制下，通过汇率与物价的同向波动则可能消除由于物价变动带来的不确定性。
（二）对调节国际收支的影响
浮动汇率论者认为，浮动汇率对调节国际收支有许多优点：
（1）汇率变动会改变商品的相对价格，这有利于货币贬值国的商品出口，从而改善该国的国际收支状况；
（2）一国的国际收支盈余会引起本币升值，而另一国的国际收支赤字则会造成该国货币贬值，这将促使私人投机者把升值后的货币资金，转换成贬值后的货币资金，这样就会对国际收支赤字国起到资助作用，改善它的赤字地位；
（3）由于汇率的变动是迅速的、自动的和持久的，因而它能对任何时候出现的国际收支变动进行及时的调整，不至于形成累积性的国际收支失衡。
固定汇率论者则认为，浮动汇率不一定能有效改善国际收支：（1）汇率变动后要达到改善国际收支的目的，要求该国与贸易伙伴国对进出口品必须具备一定的弹性条件；（2）汇率变动在对贸易流量产生效应的同时，也对资本流量产生效应，当一国的货币贬值后，贸易项目的盈余不一定等同于资本项目的赤字，所以汇率变动也就不一定能保证国际收支平衡；（3）本币贬值后，国内物价就会上涨，当国内物价上涨的幅度等于本币贬值幅度时，最初因为本币贬值而拉开的相对价格差异就会归于消失，进出口数量又会回到原来的水平，所以从长期来看，汇率的变动对国际收支的改善没有任何影响。 [NextPage] （三）对本国经济的影响
浮动汇率论者认为，实行浮动汇率对本国经济发展有利，可以保持本国经济稳定增长，主要理由是：
（1）浮动汇率可以使一国的国际收支始终处于均衡状态，因此本国政府可以不受汇率和国际收支的任何限制，把需求管理政策直接对准促进国内经济稳定增长的目标上，这样就可以提高需求管理的效率，无需以牺牲国内经济为代价来保持国际收支的平衡；
（2）浮动汇率可以使本国经济活动免受外国经济扩张或收缩的影响，当外国经济扩张或收缩时，本国的物价水平也会随之上升或下降，使本国贸易出现逆差或顺差，而此时本币也会随之贬值或升值，从而补偿或抵消由于外国经济扩张或收缩带来的影响，恢复本国贸易平衡；
（3）浮动汇率条件下政府没有维持汇率稳定的义务，加之国际收支经常保持平衡，政府也没有干预外汇市场的必要，因而无需太多的外汇储备，这些节省下来的外汇资金可用于促进本国经济的稳定增长；
（4）在可调整的钉住汇率制度下即准浮动汇率下，政府有时也故意维持本币高估或低估的局面而不变动平价，这不仅破坏了资源的有效配置，而且也损害了市场机制。在可调整的钉住汇率制度下，一方面汇率波动的幅度很小，而另一方面平价变动的幅度却较大，这就使得投机者成功的收益与失败的损失相比极不对称，容易引起破坏性投机，从而对国际收支失衡国的经济造成极大的压力。
固定汇率论者则认为：
（1）既然浮动汇率不一定能保持国际收支的平衡，因此浮动汇率也就不一定能保证国内经济的稳定；
（2）由于并非所有的外部干扰最终都会以商品的相对价格水平变动的形式表现出来，因此浮动汇率不一定能阻止外部干扰对国内经济的影响；
（3）浮动汇率使经济资源不断转移，这些转移有时不足，有时过度，在许多情况下根本不需要，因为许多情况下国际收支的波动都是暂时的；
（4）浮动汇率条件下，外汇投机更频繁，对经济造成的破坏力更强。同时，浮动汇率条件下，各国对外汇市场的干预反而大大增加，持有的外汇储备并末减少反而竞相增加。
（四）对通货膨胀的影响
固定汇率论者认为：
（1）固定汇率制度下，一国若采取膨胀性的货币政策，就会使该国的物价水平提高，导致国际收支逆差，使国际储备流失，由于一国的储备毕竟有限，储备的流失不可能长期持续下去，因此该国肯定会限制通货膨胀，这就是所谓的“制动器论”；
（2）浮动汇率制度下，一国货币的贬值会导致进口价格的上升，从而直接或间接助长了国内物价的上升，并可能导致“物价上升－汇率下浮”的恶性循环，这就是所谓的“恶性循环论”；
（3）浮动汇率制度下；一国货币的贬值，会带来物价水平的提高，而当该国货币升值时，由于物价的刚性，物价并不下降，结果汇率变动的净效应是通货膨胀率的提高，这就是所谓的“棘轮效应论”。固定汇率论者以第一条理由为依据，说明固定汇率有利于抑制通货膨胀，以第二、第三条理由为依据，认为浮动汇率助长了通货膨胀。
浮动汇率论者则认为：
（1）浮动汇率可通过汇率的变动来保持各国通货膨胀的差异，当国外发生通货膨胀时，可通过本币的升值来抵消国外通货膨胀对本国物价的直接影响，从而避免国际性通货膨胀的转播；
（2）即使浮动汇率比固定汇率容易导致通货膨胀，也不是重要缺陷，相反，它是浮动汇率的一个重要优点，因为它使一国可以选择合适的通货膨胀率和失业率的组合，以实现国内经济目标，尤其对于那些失业率高而通货膨胀率低的国家来说，浮动汇率赋予了政府更大的主动性，可以用通货膨胀率的上升为代价，换取失业率的下降。
