审计师考试基础知识辅导：股份制企业利润分配
发布时间：2012/1/1 6:40:22 来源：城市学习网 编辑：admin
一、股份制企业利润分配的特点
1、坚持公开、公平和公正的原则
2、尽可能保持稳定的股利政策
3、应当考虑到企业未来对资金的需求以及筹资成本
4、应当考虑到对股票价格的影响
二、股利政策的基本理论
(一)、股利无关论——MM理论
股利无关论认为，企业的股利政策不会对公司的股票价格产生任何影响。投资者股关心公司股利的分配情况，公司的股票价格完全由公司投资方案和获利能力所决定的，而并非取决于公司的股利政策
MM理论的假设：
①资本市场具有强式效率
②没有筹资费用
③不存在个人和公司所得税
④公司的投资决策与股利决策是彼此独立的。
(二)股利相关论
股利相关论认为：企业的股利政策影响到公司股票的价格。
一鸟在手论、信息传播论、假设排除论
三、 影响股利政策的因素
1、法律因素
资本保全的约束、企业积累的约束、企业利润的约束、偿债能力的约束。
2、债务契约因素
债务契约是指债权人为了防止企业过多发放股利，影响其偿债能力，增加债务风险，而以契约的形式限制企业现金股利的分配。
3、公司自身因素
现金流量、举债能力、投资机会、资金成本等。
4、股东因素
追求稳定的收入，规避风险;担心控制权的稀释;规避所得税。
四、股利政策的类型
1、剩余股利政策
所谓剩余股利政策，就是在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于分配股利。
2、固定股利或稳定增长股利政策
是一种稳定的股利政策，它要求企业在较长时期内支付固定的股利额，只有当企业对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。
优点：
1)股利政策是向投资者传递重要的信息
2)有利于投资者有规律地安排股利收入和支出，特别是哪些希望每期有固定收入的投资者欢迎这种股利政策。
3)可以降低投资者对该公司风险的担心，从而使股票价格上升。
缺点：
1)有时可能会是某些投资方案延期，或者使公司资本结构暂时偏离目标资本结构，或者通过发行新股筹集资金，尽管这样可能会延误了投资时机，或者资金成本上升。
2)可能会给公司造成较大的财务压力
适用于经营比较稳定的企业。
3、固定股利支付率股利政策
是一种变动的股利政策，企业每年都从净利润中按固定的股利支付率发放股利。
优点：股利支付与企业的盈利能力密切相关。不会给公司造成较大财务负担。
缺点：股利可能变动较大，忽高忽低，这样可能传递给投资者该公司经营不稳定的信息，容易使股票价格产生较大波动，不利于树立良好的企业形象。
4、低正常股利加额外股利政策
是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折衷的股利政策。每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。
优点：不会给公司造成较大的财务压力，又保证股东定期得到一笔固定的股利收入;可以维持股利一定的稳定性，又有利于使企业的资本结构达到目标资本结构，是灵活性与稳定性较好的结合。
五、股利支付方式与发放程序
(一)、 股利支付方式
股份公司分派股利的形式一般有现金股利、股票股利、财产股利和负债股利。我国有关法律规定股份公司只能采用现金股利和股票股利两种形式。
分配股票股利不会增加现金流出量，实行稳定股利政策的企业，会增加未来股利支付。
(二)、股利发放程序
1、宣布日就是股东大会决定通过并由董事会宣布发放股利的日期。
2、股权登记日是有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。
3、除息日是指除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。
4、股利发放日是将股利正式发放给股东的日期。
