2015年会计师职称《中级财务管理》投资管理精讲（10）
发布时间：2012/4/26 23:04:15 来源：城市网学院 编辑：admin
第三节 投资项目财务可行性评价指标的测算一、 财务可行性评价指标及其类型
静态评价指标（总投资收益率、静态投资回收期）
按是否考虑
资金时间价值 动态评价指标（净现值、净现值率、内部收益率）
评价指标 正指标（越大越好：除静态投资回收期以外的其他指标）
的分类 按指标
性质不同 反指标 （越小越好：静态投资回收期）
主要指标（净现值、内部收益率等）
按指标在决策 次要指标（静态投资回收期）
中的重要性分类 辅助指标（总投资收益率）
【例题10·单选题】在下列评价指标中，属于非折现正指标的是（ ）。（2002年）
A.静态投资回收期 B.总投资收益率
C.内部收益率 D.净现值
【答案】B
【解析】选项A、B均为非折现指标，但选项A是反指标，即越小越好的指标，选项B是正指标，即越大越好的指标。
二、投资项目净现金流量的测算
（一）投资项目净现金流量（NCF）的概念
1.含义
净现金流量是指在项目计算期内由建设项目每年现金流入量与每年现金流出量之间的差额形成的序列指标。可表示为：
某年净现金流量 = 该年现金流入量–该年现金流出量
【提示】（1）在建设期内的净现金流量一般小于或等于零；（2）在运营期内的净现金流量则多为正值。
【例题11·判断题】在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。( ) （2006年）
【答案】×
【解析】净现金流量是指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。不仅指经营期，也包括建设期。
2.净现金流量形式
形式
所得税前净现金流量
所得税后净现金流量
特点
不受筹资方案和所得税政策变化的影响，是全面反映投资项目方案本身财务获利能力的基础数据。
评价在考虑所得税因素时项目投资对企业价值所作的贡献。
关系
所得税后净现金流量=所得税前净现金流量-调整所得税
【例题12·判断题】投资项目的所得税前净现金流量不受融资方案和所得税政策变化的影响，它是全面反映投资项目本身财务盈利能力的基础数据。（ ）（2007年）
【答案】√
【解析】根据项目投资假设，在分析投资项目现金流量的时候，不受企业融资方案的影响；由于税前净现金流量并不涉及所得税现金流出，所得税政策也不会影响所得税前现金流量，所以是正确的。
（二）确定建设项目净现金流量的方法
1.列表法（一般方法）
全部投资的现金流量表与项目资本金现金流量表的区别：
全部投资的现金流量表与项目资本金现金流量表的现金流入项目没有变化，但流出项目和流量的计算内容上有区别。
区别点
全部投资的现金流量表
项目资本金现金流量表
流出项目不同
不考虑本金偿还和利息支付
考虑本金偿还和利息支付
流量计算内容不同
既计算所得税后净现金流量也计算所得税前净现金流量
只计算所得税后净现金流量
